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作者：Nancy，PANews

11月8日，據(jù)彭博社援引匿名知情人士透露，穩(wěn)定幣USDC發(fā)行商Circle正在與顧問進(jìn)行談判，考慮在2024年初上市。

回顧C(jī)ircle的上市之路幾經(jīng)坎坷，甚至一度按下“暫停鍵”，此次被曝或?qū)⒃賾?zhàn)IPO背后，其王牌產(chǎn)品USDC正面臨監(jiān)管不確定性以及市值大幅下挫等諸多考驗(yàn)，是否重啟上市以及修成正果仍需打上一個大大的問號。

重啟IPO仍是未知數(shù)，借殼上市多次推遲后終止

彭博社報(bào)道，知情人士透露，Circle正在與顧問進(jìn)行談判，為可能的IPO做準(zhǔn)備。但審議仍在進(jìn)行中，不確定Circle是否會決定上市，且尚不清楚Circle希望通過IPO獲得多少估值。

不過，根據(jù)Circle于2022年以77億美元估值從高盛、貝萊德和富達(dá)等金融機(jī)構(gòu)募集了4億美元資金來看，其估值已較之前出現(xiàn)了明顯縮水。

早在2021年7月，Circle就宣布將與SPAC公司Concord Acquisition (CND.US)合并在紐交所上市，交易預(yù)計(jì)將于第四季度完成。根據(jù)此次合并條款，Circle的估值將達(dá)到45億美元。時(shí)隔半年多，乘著主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定幣USDC的市場份額快速增長，Circle宣布與Concord Acquisition達(dá)成了新的交易條款，估值提高至90億美元。同時(shí)，Circle首席財(cái)務(wù)官Jeremy Fox-Geen還表示，無論市場狀況如何，Circle都將于2022年底通過SPAC上市。

然而，Circle在上市路上一直磕磕碰碰，收購交易被一再推遲。原定于6月10日完成的交易條款被再次推遲6個月后至12月10日。隨著約定交易時(shí)間臨近，Concord卻于2022年11月又宣布擬將收購交易時(shí)間推遲至2023年1月底，原因是Concord董事會認(rèn)為沒有時(shí)間召開特別股東大會來批準(zhǔn)該交易。但相比第一次推遲的時(shí)間周期，這次延遲近七周讓市場猜測，Circle遲遲未完成交易的原因更多可能是程序上的問題而非當(dāng)前市場環(huán)境不利。

而在2022年12月，Circle宣布終止SPAC合并協(xié)議并獲得Concord和Circle董事會的批準(zhǔn)。對此原因，Circle也于今年1月承認(rèn)是美國SEC“破壞”其SPAC上市計(jì)劃，并非是加密市場動蕩?！坝捎赟EC尚未宣布我們的S-4注冊（S-4注冊是指公司必須向SEC提交的注冊文件，以尋求發(fā)行新股的許可）有效，因此在交易協(xié)議到期之前無法完成業(yè)務(wù)合并?！?/p>

也就是說，從2021年首次提出SPAC上市申請到2022年12月，Circle在申請審核的15個月內(nèi)并未獲得SEC回應(yīng)。對此，有知情人士表示，Circle在這期間浪費(fèi)了很長時(shí)間，但美國與加密公司互動的“監(jiān)管混亂”在2021年大部分時(shí)間里普遍存在。

不過，雖然Circle對擬議的交易超時(shí)感到失望，但其CEO Jeremy Allaire也表示，讓Circle成為一家上市公司仍然是其增強(qiáng)信任和透明度的核心戰(zhàn)略的一部分。

USDC市值幾乎腰斬疊加監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，Circle上市阻礙重重

加密市場行情有所復(fù)蘇之際，盡管Circle再度傳來上市的消息讓市場有了樂觀預(yù)期，但Circle上市面臨著重重阻礙。

一方面，穩(wěn)定幣USDC市場份額被不斷壓縮。CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，USDC的總市值較今年年初下滑了約45.2%，甚至較歷史高點(diǎn)幾乎腰斬，且市場份額也從33.26%跌至19.94%。反觀USDT、DAI等競爭對手的市占率卻在不斷擴(kuò)大，同時(shí)傳統(tǒng)支付巨頭Paypal等的入局也加劇了穩(wěn)定幣賽道的競爭。實(shí)際上，自今年年初因硅谷銀行擠兌引發(fā)USDC脫錨風(fēng)波后，出現(xiàn)大量資金流出，比如MakerDAO就曾啟動緊急提案以限制USDC敞口。

圖中綠線為USDC 來源：CoinGecko

對此，Circle也做出了多項(xiàng)業(yè)務(wù)調(diào)整。比如，今年6月，Circle重啟購買美國國債作為USDC儲備資產(chǎn)，以保護(hù)USDC免受美國債務(wù)違約的潛在影響；今年7月，Circle表示已小幅裁員，以維持“強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表”，使其能夠“專注于核心業(yè)務(wù)活動和執(zhí)行”，而在今年年初時(shí)，其財(cái)務(wù)主管Jeremy Fox-Geen還表示計(jì)劃將員工數(shù)量增加25%，以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；今年8月，Coinbase入股了Circle，以繼續(xù)其對穩(wěn)定幣（特別是 USDC）的長期成功的調(diào)整和投資。同時(shí)，USDC還計(jì)劃將在Polygon PoS、Base、Polkadot、NEAR、Optimism和Cosmos等6個新區(qū)塊鏈上部署USDC；同月，Circle還推出生態(tài)系統(tǒng)資助計(jì)劃，提供高達(dá)10萬美元的USDC資金支持等。

另一方面，圍繞著穩(wěn)定幣的監(jiān)管趨勢趨嚴(yán)。今年以來，美國等加大了對穩(wěn)定幣的監(jiān)管，比如此前BUSD就因美國SEC監(jiān)管打擊淘汰出局。對此，Circle開始拓展美國以外的市場，包括獲得新加坡支付牌照、計(jì)劃在日本發(fā)行穩(wěn)定幣等。同時(shí)，Circle還大手筆投入在游說立法者上，自2021年底開始，Circle就與戰(zhàn)略咨詢公司Invariant合作進(jìn)行游說工作，此后至少已花費(fèi)56萬美元，該公司的季度游說預(yù)算目前為10萬美元。但隨著未來穩(wěn)定幣監(jiān)管逐漸清晰甚至落地，合規(guī)的穩(wěn)定幣或?qū)⒂瓉戆l(fā)展機(jī)遇，而有著“合規(guī)透明”的金字招牌，Cirlcle是拿到合規(guī)牌照最多的穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。

不過，除了USDC，Circle曾披露旗下核心業(yè)務(wù)還包括股權(quán)眾籌平臺SeedInvest、交易與財(cái)務(wù)服務(wù)（TTS）等，其中TTS占據(jù)Circle營收的56%，USDC的收入并未披露。但目前SeedInvest已于去年10月被出售給眾籌平臺StartEngine，Circle希望可以集中精力開發(fā)穩(wěn)定幣產(chǎn)品。同時(shí)，Circle的營收相比去年也出現(xiàn)了明顯的增長，根據(jù)Circle此前公布的最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年收入為7.79億美元，已超過2022全年的7.7億美元。Circle上半年的調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤為2.19億美元，也超過了2022年全年1.5億美元的收入。

總的來說，雖然Circle的收入迎來好轉(zhuǎn)，但仍面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及USDC規(guī)模不斷下滑的窘境，其IPO重啟之路能否走得順暢或存在較大的不確定性。